港交所(0388)的3年戰略規劃踏入第二年，該所建議設立「新板」，擬容許「同股不同權」公司上市。雖然目前民意明顯站在贊成讓同股不同權公司來港上市這一邊，但具體運作則仍眾說紛紜。部分市場人士擔心，成立新板或能吸引像阿裡巴巴等公司回歸港股，但總體上市的公司數目不會太多，要特地建立一個新板，並不符合成本效益，建議大幅改革創業板，讓創業板成為有關公司的上市平臺。

當年曾有份推動創業板誕生的六福金融主席許照中，曾任多項與審批、監管上市公司方面公職，對行業的運作、監管原則了如指掌。他接受本報訪問時透露，99年籌劃成立創業板時，曾叫新興市場板，目的是看到了科技產業的新趨勢，為了讓新科技公司有一個較主板寬鬆的集資渠道，即是後來的創業板。

創業板成立之初，上市公司數目不足，交投不活躍，並且由兩三間巨型公司主導了整個創業板的市值。後來科網泡沫爆破，創業板便容許各行各業的公司上市，好不容易令創業板目前有了一定規模，但創業板同樣面臨缺乏上市資源的問題。

設新板工程浩大 費時耗資巨

據港交所資料，截至2016年底，港股主板有1,713家公司，市值24.45萬億港元，日均成交額664.41億元；創業板公司260家，總市值3,109億元，日均成交額4.75億元，均大幅少於主板。

許照中認為，若今時今日又為了要讓同股不同權的公司上市，成立一個新板市場，結果很可能重演創業板當年的困境。「要成立一個新板，需要很多的資源，包括成本和時間，以及訂立一套新的上市規則，可謂工程浩大。」

他認為，最理想當然是新板的設立，能夠吸引已於美國上市的內地科技股，如阿裡巴巴等，回流本港或於兩地上市，因為該些公司大都採用同股不同權機制。但事實上，他覺得很難實現，最基本是港股的大市成交異常低迷，難以吸引大量有關公司回流。如果新板設立後只有寥寥數間公司上市，新板同樣會面對當年創業板一樣的問題。

創板不應提高門檻 應更便利

鑒於目前已有創業板，他認為應該好好利用現有資源，他直言，創業板不應向加強上市門檻這方向走，反而應該便利更多公司，另方面則提高投資者投資創業板的風險意識。「好像最近有意見認為要禁絕創業板的『啤殼』情況，改變整個創業板上市規則，其實會扼殺了真正有意創業的公司集資的機會，最終令他們轉以眾籌方式集資，本港將失去該些潛在的客戶。」

稍改規則 可兼容同股不同權

他呼籲大眾認真考慮，應否為了一小撮「啤殼」的公司，大幅改動現在機制，若有違法，應該加強執法。倘將創業板改成可讓同股不同權公司上市，只需稍為修改現行的創業板上市規則，這做法免卻開設新板的成本及時間，也避免創業板會「泡沫化」。